SPAC u OPI, ¿cu?l elegir?
Enlistar una empresa en la bolsa representa múltiples beneficios y oportunidades de crecimiento. La entrada al mercado de valores permite que ésta pueda aumentar su valor, fortalezca su estructura financiera, mejore su imagen y proyección internacional y tenga acceso a mejores fuentes de financiamiento.
Además de estas ventajas, listar una empresa en bolsa aumenta el acceso al capital, hace más transparente la rendición de cuentas, mejora la importancia de la marca y su visibilidad, incrementa la liquidez a corto y largo plazo, entre otros beneficios. Las empresas que están listadas en el mercado público de Estados Unidos se benefician de pertenecer a un mercado que ofrece un mecanismo de innovación y alta liquidez.
La vía tradicional para que una empresa entre a la bolsa de valores en Estados Unidos es por medio de una Oferta Pública Inicial (OPI). Este modelo permite que la empresa pueda recaudar capital de inversionistas públicos y utilizar ese dinero para ampliar el negocio; no obstante, este proceso está estrictamente regulado y puede tardar más de un año para su aprobación.
En años recientes se han popularizado las Sociedades de Propósito Específico para la Adquisición de Empresas (SPACs, por sus siglas en inglés), un innovador vehículo para bursatilizar compañías de una manera más eficiente.
“Durante el último par de años se ha registrado un boom de las SPACs, o empresas de cheque en blanco, en Estados Unidos. Este vehículo permite que las compañías, principalmente en crecimiento o empresas con enfoque innovador y de alta escalabilidad, lleguen sin obstáculos a los mercados públicos”, señala Guillermo Cruz, Managing Partner de Maquia Capital, grupo financiero especializado en activos alternativos y fondos de inversión que busca la bursatilización de empresas mexicanas y latinoamericanas.
SPAC u OPI, ¿qué ofrece cada modelo?
Las SPACs son fondos que no tienen actividad operativa y que se enlistan en mercados públicos. Su objetivo principal es fusionarse con otra empresa privada para así listar en bolsa a la empresa fusionada.
El tamaño de las SPACs varía desde los 30 millones de dólares hasta los 4,000 millones de dólares. También suelen dirigirse a empresas que son de tres a cuatro veces más grandes que éstas para mitigar el impacto de la estructura de capital.
Generalmente esto sucede durante un periodo de uno o dos años, de lo contrario, deben devolver el capital a sus inversionistas. En este sentido, los fondos buscan proyectos emergentes, innovadores y escalables.
Este esquema puede ser ideal para que una empresa consolidada y establecida, con un modelo novedoso y un perfil disruptivo pueda entrar a competir a las grandes ligas a un nivel global y alcanzar su máximo potencial.
El tiempo de espera para empezar a cotizar en la bolsa es un diferenciador que juega a favor de las SPACs. Mientras que una Oferta Pública Inicial tradicional puede tardar entre 12 y 18 meses, por medio de este esquema se puede enlistar a una empresa en los mercados públicos en entre cuatro y seis meses.
OPI, el camino tradicional
La Oferta Pública Inicial es el camino tradicional para bursatilizar una empresa. Éste mecanismo se utiliza, al igual que las SPACs, para conseguir financiamiento a largo plazo para la expansión o las operaciones de la empresa por medio de la venta de acciones de la compañía.
Este modelo contempla diversos procesos burocráticos: aprobación de la junta directiva de la compañía, ensamblaje del equipo de la OPI, contratación de equipo legal y firma de contabilidad, revisión de finanzas de la empresa, due diligence, selección de banco de inversión, redacción del prospecto para buscar inversionistas, presentación del prospecto a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés), sindicación, entre otros.
“Los dos modelos corresponden a perfiles distintos y necesidades distintas de las compañías. Una startup que es líder en su mercado y busca competir a nivel mundial puede optar por un esquema que le permita ahorrarse la burocracia”, agrega Guillermo Cruz, Managing Partner de Maquia Capital.
Acerca de Maquia Capital
Maquia Capital es la firma más grande de SPACs en México. Es el sponsor líder de capital privado en compañía de adquisición de propósito especial (SPAC) para México, Dentro de su portafolio actualmente tiene 3 vehículos activos: Agrinam SPAC, Benessere SPAC y Maquia SPAC, invirtiendo en empresas con alta escalabilidad ya preparadas para listarse en los mercados públicos.
